柠檬味阳光 2025-11-12 16:10:37 天际股份、多氟多、天赐材料、华盛锂电、海科星源、胜华新材【招商电新】坚定电解液链（11.12）六氟新一轮行情正在展开现货价超过12.6万元，业界反馈，二线电解液公司实际采购价已接近15万元！电解液报价开始如期传导，上周电解液2天涨幅超过过去2个月的涨幅！我们以11万含税均价估算主流大公司，26年估值刚好10倍出头，若采用现货价估算，则均为个位数估值！添加剂开始发力两大主力添加剂VC、FEC赢在策略，近2个交易日三方均价分别大涨10%、11%！9月份以来赢在策略，VC涨幅已超过40%！FEC涨幅接近80%！！有接力六氟的势头。添加剂成本占比更低赢在策略，涨价容忍度更高；特别是VC赢在策略，在铁锂电池中使用比例远大于三元，供需矛盾加剧，涨价的潜力更大！重视EC等溶剂EC是三大主要溶剂品种之一，也是VC、FEC主要原材料，26年仅添加剂就将拉动30万吨EC需求，26年EC供应可能吃紧。EC主供是【海科新源、胜华新材】合计市占率80%。业界反馈11月EC大客户价已普涨300-400元，后续可能加快提价！华鲁恒升披露，今日开始对年产10万吨DMC装置检修，预计DMC锂电溶剂价可能立竿见影起变化！==添加剂&溶剂关注【华盛锂电、海科星源、胜华新材】➡海科新源：1.27万吨添加剂已投产，明年初产能将达1.5万吨（现有1.1万吨VC）；公司锂电溶剂近80万吨世界第一，市占率接近40%，遥遥领先；公司EC产能30万吨也全国第一，该产品提价很可能加速。➡华盛锂电：上市公司中添加剂产能最大的，2021年之前保持世界第一；公司目前1.8万吨添加剂（其中1.4万吨VC），明年湖北基地投产后下半年有望达到4.5万吨产能。➡胜华新材：溶剂产能近60万吨，国内两家EC主要供应商之一；2026年还有近2万吨的六氟权益产能==六氟核心【天际股份、多氟多、天赐材料】坚定不移！➡多氟多：近6万吨六氟，率先&直接受益涨价；锂电池今年出货超10GWh明年有望高增；同样假设下9倍估值。➡天赐材料：10.5万吨六氟、5万吨FSI产能；自产六氟&FSI&部分添加剂；第三曲线铁锂正极投入10年，同样假设下转债转股后约9倍估值➡天际股份：4.5万吨六氟产能（另2万吨在建），如六氟稳住14万元以上，26年估值8.x倍其余关注：孚日股份、新宙邦（子公司江苏瀚康做添加剂）、奥克股份（参股江苏华一）==未发布正式报告的不代表投资建议，请参照公开报告风险提示
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