亿海配资重要会议落地，AI产业链延续强势

一起来回顾下本周市场亿海配资。

市场回顾

本周主要指数大多收涨。截至周五收盘，本周沪指-0.34%，深指+0.84%，创业板指+2.74%，两市成交额日均1.95万亿，较上周放量超2500亿。（指数过往表现不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎）

行业层面，通信延续强势，主要受益于AI产业催化持续。GPT-5.2在多项高难度推理基准测试中刷新纪录，知识推理能力显著增强，如在AIME 2025数学竞赛中实现无工具满分，展现出在专业决策与复杂任务中的高实用性。另有海外光通信企业业绩超预期，800G产品加速量产，行业维持高景气。

军工行业部分细分主题表现活跃，主要集中在两大方向：一是可控核聚变，近期相关项目招标进入密集落地阶段，多项核心系统采购结果陆续公布，标志着工程化进程加快，为产业链上下游企业带来明确业务增量，有助于提升行业发展能见度。二是商业航天，国际层面科技企业积极布局太空算力，国内星座建设与发射节奏加快，首个太空计算星座已于近期组网，同时政策层面持续释放支持信号。

短期我们认为跨年行情能见度有望提升。近期市场表现更多沿着产业催化的脉络，后续应该着重关注具有产业催化的板块。经过11月的震荡蓄力后，A股市场的风险得到一定释放，因此存在一定的反弹动力。短期内美股走势和A股具有较强相关性，海外映射方面值得持续关注，仍维持新兴科技有望是主线的判断。

全球产业竞争力的提升也正推动中国企业打开新的增长空间亿海配资，可关注港股互联网/半导体/电力设备/创新药等。主题思路上，可持续关注产业与政策新催化密集的商业航天/AI应用/机器人/内需消费等。此外宽松预期将显著提振大宗商品表现，行业基本面有望持续改善。

宏观关注

国内方面，中央经济工作会议召开。会议整体基调延续“稳中有进”的表述，“以进促稳”替换为“提质增效”，从增量扩张转为存量提质增效，突出高质量发展，在保障经济合理增长的同时，强调发展质量的提升。

财政政策方面，表述较去年更趋温和，强调“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，相比去年“提高财政赤字率”“加大财政支出强度”的表述有所收敛。会议还指出要“科学管理、优化结构、规范优惠、严肃纪律”，显示财政思路并非简单刺激，未来或将更多从改革中寻找增长空间。

货币政策方面，会议延续“适度宽松”基调，并新增“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”的表述，意味着通胀回升在政策目标中的权重上升，可能为降准降息等操作打开更大空间。在工具运用上，表述从“适时降准降息”调整为“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，继续保持政策灵活性。

扩大内需作为明年重点任务篇幅之首。一方面要大力提振消费，尤其提高对于服务消费的重视程度。消费品以旧换新政策优化延续实施，服务消费以优化供给和取消不合理限制为主。另一方面，推动投资止跌回稳，保持投资合理增长，增加“两重”和中央预算内资金对于基建项目的支持。

对经济形势的判断：从“需求不足”转为“国内供强需弱矛盾突出”，并新增对供给侧的关注。相应地在政策取向上，从单纯“扩大国内需求”扩展为“扩大内需、优化供给”双轮驱动。在改革部署上，会议明确提出“制定全国统一大市场建设条例亿海配资，深入整治‘内卷式’竞争”，会议首次明确要求“物价合理回升作为货币政策的重要考量”。

海外方面，美联储如期降息25bp，并启动准备金管理工具，恢复购买国债（优先购买1年期内短债），释放流动性。

从购买规模来看，12月初定购买400亿美元1年期以内短债，此后数月预计继续维持较高购买规模以对冲国债发行、政府存款波动对流动性的冲击，明年4月发行高峰后购买规模可能相机抉择调整。从政策意图来看，该工具旨在维持合意的准备金水平，近期隔夜市场表现充分说明美国流动性环境已处于紧平衡状态。

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